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研报:中金公司:软件及服务:医院信息化纵深发展

  (中国电子商务研究中心讯)投资建议

  医院信息化是医疗信息化的基础,以EMR为核心的CIS系统将是下一阶段建设重点。参考美国医疗IT市场经验,我国医疗IT厂商将从传统医院信息化建设项目进阶至健康、医疗、保险等新领域。维持推荐东华软件、万达信息(但目前估值仍然较高),建议关注东软集团、卫宁软件、创业软件、中瑞思创、荣科科技。

  理由

  三级医院信息系统升级改造,中小医院加速建设以电子病历为核心的临床信息系统。在政策和移动医疗、互联网医疗等新需求的驱动下,以医院和区域医疗卫生为核心的医疗信息化年投资规模将超过300亿元。在医院信息化新发展阶段,HIS的看点正在逐渐由传统的HMIS向以EMR为核心的CIS、信息集成平台和远程医疗系统转移,为医疗大数据的发展和商业模式的拓展奠定基础从美国经验看,医院IT厂商已经进入大健康领域,且商业模式多元化。在美国政府的推动下,以电子病历为核心的医院信息系统建设近年来逐渐完成,传统医疗IT巨头纷纷切入大健康服务领域面向不同主体,医疗IT厂商衍生出向个人、药企、保险机构收费等多种模式。

  国内医疗IT市场仍需整合,主要厂商处于产业布局初期。主要医疗IT厂商在医院信息化的细分领域已经形成较强市场竞争力,切入大健康领域是我国医疗IT企业发展的必然趋势,上市公司已经启动了并购和深度布局的步伐,健康、医药、医疗、保险等成为医疗IT厂商的重点布局领域。

  商业模式短期看项目获取能力,中长期布局产业链深耕与大数据分析。在医院信息化服务内容日趋同质化的情况下,企业短期内的发展有赖于具体项目的获取能力。基于医疗数据与全产业链布局,医疗IT公司有望实现商业模式的多元化拓展,个人、药企和保险公司都有望成为医疗IT数据的付费对象。

  盈利预测与估值

  维持东华软件2015~2016 EPS分别为0.74/0.79元,维持万达信息2015~2016 EPS分别为0.26/0.34元。

  风险

  (1)医院信息化投入不及预期;(2)短期盈利不及预期;(3)系统性估值回调。

 
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